华泰证券：海外高成本支撑 远期铝价不宜悲观

华泰证券研报认为，当前市场对铝价远期供需格局的定价过于悲观，海外远期供需仍能维持紧平衡，若全球电力紧张加剧以及 AI 相关新型需求放量，或进一步拉动铝供需格局走向较大幅度短缺。成本端来看，未来高成本冶炼厂完全成本中枢或持续上行，2027 年 —2028 年海外现货铝价（包含现货升水）底部支撑仍在约 3000 美元 / 吨以上，对应国内约 22000 元 / 吨以上，当前权益市场对铝板块计价已明显低于上述价格支撑，估值或处于低估状态。