中金：维持理想汽车-W「跑赢行业」评级 目标价 155 港元

中金公司维持对理想汽车-W（02015）的「跑赢行业」评级，并将 2025 年盈利预测下调 10% 至 99.6 亿元，同时维持 2026 年盈利预测。公司 2024 年第四季度业绩超出市场预期，营收达到 442.7 亿元，Non-GAAP 净利润为 40.4 亿元。2025 年，理想汽车将进入新的纯电周期，计划推出两款新车型，并加大超充网络建设。公司已在慕尼黑设立海外研发中心，并在哈萨克斯坦、迪拜和乌兹别克斯坦建立直营服务中心，标志着公司国际化发展的重要一步。公司管理体系调整，聚焦 AI 领域，看好其在泛 AI 领域的布局和估值提升机会。风险包括纯电车型不及预期、智能驾驶发展缓慢和市场竞争加剧。