智谱与 MiniMax 转向大力推进 Token 商业化

智谱和 MiniMax 这两家大模型企业正推进新一轮收入结构调整，将重心转向卖 Token，涵盖卖调用量、卖订阅、卖标品三种模式，前者主打海外市场，侧重 Coding 和网络安全能力，采用阶梯式路线。后者强调全球化，押注多模态能力，采取一体化路线。二者虽有 Token 定价权、单位智能成本管控等优势，但面临客户付费意愿低、云厂商及运营商竞争、自身缺算力和服务、业务趋向重资产且毛利率受限等挑战，卖 Token 仍是一场艰难且不得不打的战役。