科大讯飞半年报亏损，业务换挡叠加人事调整

科大讯飞旗下词元星火开源 X2.5 的 4B 和 1.7B 端侧模型，主打 1M 上下文、代码、Agent 和端侧部署，还计划 9 月 7 日发布 293B 版本，采用小模型布局终端、大模型维持技术高度的双线策略。近期公司多事，董事长刘庆峰承认受国产算力限制，在代码和智能体为主的大模型热潮中有所缺位。品牌市场中心副总经理韩煜尘职务被免，或与此前内部举报有关。公司首次回购 75 万股，耗资约 3002 万元，回购计划总额 1 亿至 2 亿元，用于股权激励或员工持股。资本市场反应平淡，股价较 52 周高点回落约 40%，接近低点。上半年公司营收 116.23 亿元，同比增 6.52%，但归母净利润亏 2.04 亿元，扣非净利润亏 6.37 亿元，同比扩大 74.88%，研发投入 30.07 亿元，同比增 25.73%，经营活动现金流净流出 9.45 亿元。公司正进行业务换挡，收缩低毛利、长账期的传统项目型业务，开放平台、智慧医疗、智慧汽车等新业务增长，但教育产品、智能硬件、企业 AI 解决方案等传统业务下滑。学习机业务在行业收缩背景下靠高端产品守住用户，但未形成新增长曲线。公司计划将讯飞星火独立，实行扁平化管理并引入外部融资，以加快模型业务发展，但星火仍会合并报表，成本仍由上市公司承担，公司需建立相应考核避免更快烧钱。