里昂：金沙中国第四季 EBITDA 逊预期

里昂发布研报，予金沙中国（01928）「跑赢大市」评级，目标价 22.9 港元。2025 年第四季 EBITDA 同比增 6% 至 6.08 亿美元，受贵宾厅赢率影响，但较市场及该行预期低 3% 及 10%。EBITDA 利润率同比降 2.7 个百分点至 29.6%，因营运开支上升和高端博彩业务收入占比增加。未来公司促销力度开始稳定，重点仍在扩大 EBITDA 规模。