中信证券：预计算力持续高增，AI 应用显现结构亮点

预计算力板块 2025 年在 CSP 大厂 Capex 持续兑现、Token 需求不断释放等背景下业绩持续景气增长，AI 应用显现结构性亮点，如 AI 金融科技、AI 医疗等领域表现突出，通用 Agent 应用韧性增长，板块整体盈利有望明显改善，利润增速与收入同步高增，多数亏损公司亏损收窄或转盈。展望 2026 年，国产算力持续景气高增，竞争将过渡到超节点等系统级别。AI 应用迎来拐点机遇，从部分场景走向多模态等场景，国内公司加速布局海外市场，内需科技获政策支持。同时提示了业绩预测偏离、宏观经济不及预期等风险因素，投资策略上建议关注 AI 基础设施、AI 应用、AI 医疗、卫星互联网。