瑞银：首予再鼎医药「买入」评级 近期具明确催化剂但被低估

瑞银发布研报，基于现金流折现法，给予再鼎医药（09688）目标价 33.5 港元，分别意味着 1 倍、1.6 倍未调整 / 调整后价格对高峰销售。瑞银认为市场忽略了其短期增长及业务发展潜力，首次覆盖给予「买入」评级。预期核心产品 VYVGART 持续扩展适应症并提升销售额，多个重磅候选药物将获批，ZL-1310 及 ZL-1503 的业务发展机会为近期增长动力。瑞银相信 VYVGART 有潜力成免疫学领域重磅药物，预测其在中国高峰销售额达 18 亿美元，还列举了产品线潜在重磅候选药物。此外，瑞银认为再鼎医药近期将盈利，公司预计 2025 年第四季度、2026 年全年实现非公认会计准则营运收支平衡，本地制造等将改善综合毛利率，公司会限制研发开支增长，销售等开支增长温和。