中信证券：收益管理开启良性循环，重视航司利润拐点

2023 年以来，旅游市场持续高景气，航空业因长假期因私出行需求增加而显著受益。年初政策引导民航业「反内卷」，5 月定价政策优化，暑运票价预期乐观。4 月以来国际油价下跌、国内票价跌幅收窄，预计二季度大航将接近盈亏平衡。预计 2025 年三季度大航利润或达 50~60 亿元，创单季历史新高，未来两年航司业绩有望持续改善。