AI 热潮推高谷歌、微软等美国五大科技巨头隐性债务，总规模达 1.65 万亿美元

AI 投资热潮推高美国五家科技巨头表外债务，约 4 年内增至原来的 8 倍达 1.65 万亿美元，已超账面债务，其中 Meta、甲骨文增幅显著。这些表外债务源于 AI 研发相关的长期合同采购、数据中心租约等，按现行会计准则暂不计入资产负债表，仅在财报附注披露，或让个人投资者低估风险。科技巨头称未来收入可覆盖债务，但其投资已超盈利，靠发债、增发等筹资，AI 基础设施投资现过热迹象。相关报告警告此类「影子借贷」模式或引发市场风险，且表外债务迟早会入表，若 AI 需求不及预期，可能造成损失，同时 AI 产业部分需求来自循环投资，加剧数据中心过度建设风险。