中信证券：社融将呈现「前高后稳、结构优化」的全年节奏

中信证券指出，2026 年政府债节奏主导社融表现或延续，社融呈「前高后稳、结构优化」节奏。信贷方面，12 月制造业 PMI、出口增速向好，企业年末产需与经营活跃度回升，叠加银行年末考核，对公端贷款全面放量。1 月 15 日央行下调各类结构性货币政策工具利率 25bps，降低银行投放重点领域贷款资金成本，后续利率下降有望激励相关贷款加速投放。